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電炉は、高炉と異なって操業の停止、再開が容易なうえ、高炉よりも減価償却負担が軽いこともあり、鉄スクラップ価格の高騰時には、製品の減産を行って、原料需給を軟化させると同時に、製品需給をタイトにして、マージンの維持に努めることも可能です。
１９９０年代までは、鉄スクラップ市況は国内の経済動向、鉄鋼需給動向を敏感に察知して動く傾向にありました。
ただ、前述のように鉄スクラップ価格は、国際市況への連動性を高めています。
アジアの鉄鋼メーカーの生産が拡大傾向にあり、鉄スクラップが自給化されていない韓国や中国などに日本から輸出が増加する傾向にあるためです。
このため、国内の鉄鋼需給がかんばしくなく、電炉メーカーが製品の減産を行っても、アジア地域の経済活動に牽引されて、鉄スクラップ価格が上昇するケースが多くなってきました。
電炉メーカーは、マージン維持のためいっそう、製品の減産を強化しており、この結果、２０００年代に入って、条鋼の市況も９０年代に比べれば高い水準になっています。
電炉メーカーの輸出量は高炉ほどの水準にはなく、直接的には２０００年代以降の中国需要拡大の恩恵は受けていません。
また、国内建設需要はバブル期と比較すると低迷しています。
それでも製品市況が上昇しているのは、中国の鋼材消費量拡大を背景とした鉄スクラップ市況の上昇が背景にあるためです。
つまり、中国ブームの影響が間接的に市況に影響を与えているのです。
結果として、電炉メーカーの業績水準を高めています。
最後に、線材やＨ形鋼などでは、国際市況が軟化すると供給過剰となっている中国や韓国から安価な輸入品が増加するケースもあります。
特に線材は０５年度以降、大量に流入していて、国内市況の悪化要因となっています。
９０年代まで、電炉メーカーの業績は、最高益更新の翌期には赤字転落というように、大きな業績変動がありました。
メーカー数が多く、需給軟化時にはシェア争いに走り、市況を大幅に悪化させるケースが多かったのです。
２０００年代に入って、Si社系の電炉メーカーである合同製織などの主導のもと、棒鋼業界での再編が進展したうえ、それまでの学習効果から各社ともメタル・スプレッド維持を重視した経営戦略に転換し、業績変動は小さくなっています。
特殊鋼電炉メーカー（以下、特殊鋼メーカー）は、製品価格の大半が、高炉メーカー同様にひも付き契約である一方、主原料は市況変動の激しい鉄スクラップとなっています。
業績を占ううえで重要なポイントは、①日系自動車メーカーの世界での生産状況、②ひも付き価格の動向、③鉄スクラップ価格の動向、①副原料の市況などです。
特殊鋼需要の約６０％（企業によっては７０％）が自動車向けであるため、日系自動車メーカーの生産動向は各社の業績を見るうえでは最重要ポイントです。
普通鋼の場合、通商問題があり、自動車用の薄板を米国など海外に立地する日系自動車メーカーの製造拠点に輸出するのは難しいのですが、特殊鋼は日本の品質が他国に対して圧倒的な優位性を有しており、海外の日系自動車メーカーは、国内で特殊鋼を組み込んだ自動車の部品（ノックダウンセットと呼ばれる）の形で部品調達を行っています。
このため、特殊鋼需要を予想するうえでは、国内だけでなく、日系自動車メーカーの世界での生産動向を把握していく必要性があります。
２０００年代に入って、日系自動車メーカーが国際的にシェアを拡大させていますが、特殊鋼需要も堅調な推移が継続しています。
特殊鋼は、高価な合金を含むうえ、ユーザーの仕様に見合った製品を造り込んでいくため、普通鋼よりも限界利益率が高くなります。
つまり、出荷数量の変動が業績に与えるインパクトは通常、２倍か３倍ほど普通鋼よりは大きくなります。
このため、生産が増加する局面では、操業度の上昇効果が業績を大きく押し上げる傾向があります。
また、特殊鋼は、最終需要家まで製品が届くまでに、多くの加工業者を経ます。
このため、最終需要が鈍化すると、各加工業者で在庫調整が起こるため、普通鋼に比べて、鉄鋼メーカーサイドでの在庫調整の影響が大きくなる傾向があります。
このため需要減少局面では、普通鋼メーカーよりも減産負担が大きくなり、業績悪化が加速するケースもあります。
鋼材価格は競合の高炉メーカーがひも付き契約であるため、特殊鋼電炉メーカーも大半がひも付き契約となります。
一方で原料の鉄スクラップ価格は日々変動し、市況変動幅が大きくあります。
好景気下でも、鉄スクラップ価格上昇によってメタル・スプレッドが縮小し、業績が伸び悩むケースもあります。
また、モリブデンやバナジウムなど副原料の市況変動も業績に影響を与えます。
株式上場している日本の高炉メーカーは、Si社、Su社、Ko社、J社、Ni社の５社です。
粗鋼生産のシェアを見ると、この５社で７０％強を占めています。
１９７０年、八幡製鍼と富士製鍼か合併して以来、Si社がトップシェアを維持してきました。
シェア第２位は、J社で（J社傘下の鉄鋼メーカー）、２００２年１０月にKa製鉄とN社が合併して、Si社に匹敵する規模の鉄鋼メーカーとして新たにスタートしています。
上場している日本の普通鋼電炉メーカーは、Go社、To社、Ya社、To社、Ho社、To社、Oo社、To社、As社、Cu社です。
電炉メーカーのうち、粗鋼生産ベースで最大手企業となるのはTo社ですが、各社とも異なった品種を生産していて、粗鋼生産規模では実質的な勢力図は比較できません。
トップのTo社は、電炉の主力品種である棒鋼に加えて、高炉が生産するＨ形鋼、薄板、鋼矢板などを生産しています。
薄板に関しては、国内電炉メーカーでは唯一の生産者となっており、Ｈ形鋼市場ではトップシェアに位置しています。
市場規模が大きい棒鋼では、小規模な企業が全国に点在しています。
棒鋼市場は、地域ごとで発生する鉄スクラップをリサイクルし、建設現場に短納期で製品を納入するのが商流であって、高炉のように集中生産で大量に鋼材を生産するビジネスモデルとは異なります。
２００４年度上位５社の中では、東京鍛鋼が唯一の上場企業です（２位のDa社は、J社のグループ会社で、J社の連結決算に収益が反映されています）。
このほか、市場規模は大きくありませんが、山形鋼、溝形鋼など一般形鋼では、Si社の連結子会社であるOo社か高いシェアを有しています。
また、独立系のYa社は米国、タイにＨ形鋼生産のグループ会社を有するなど、国際的な展開を行っています。
Cu社は、電炉メーカーで唯一、厚板を生産しています（２００７年よりTo社も本格参入を予定）。
日本の上場特殊鋼電炉メーカーは、Da社、Ni社、Sa社、Ai社、To社、Ni社、Mi社です。
特殊鋼市場では、粗鋼生産ベースでSi社、Ko社など高炉によるシェアが大きいのですが、メーカーとは市場の棲み分けがあります。
高炉は大量生産に適した生産方法ですが、絶えず銑鉄が生産されるため、最終製品も生産性の高い品種を生産し、上工程と下工程の操業のバランスをとる必要があります。
このため、高炉メーカーの特殊鋼は、量産品種の構成比が高くなります。
一方、特殊鋼電炉メーカーは、操業の弾力性のある電炉の利点を活かして、多品種少量生産を得意としています。
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